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      LED行業:無懼芯片價格下跌,行業繁榮持續
      時間: 2018-01-05 15:58:06來源: 江西聚誠光電有限公司
      關鍵字:LED芯片 LED顯示屏 大屏幕顯示 
      摘要:近來市場對LED芯片價格下跌以及行業產能過剩又出現擔憂,近日我們與行業上下游企業進行交流,認為行業2018年仍然景氣,下游不管是顯示還是照明空間仍然廣闊,不必因為短期價格下跌而對行業失去信心。
      1、價格是表象,下降才正常。認為價格降低帶來毛利率下降只是用靜態的思維思考問題,實際企業經營中,毛利率并不會僅因為價格下降十個百分點就會跌十個百分點。毛利率取決于兩個方面,價格和成本,像LED這樣的泛半導體行業,有著類似半導體摩爾定律的成本下降規律。十年前,LED二寸芯片每片價格在2000元左右,到2012年已經跌至600元,到2016年甚至跌至150元,芯片價格每年復合降幅在20%以上。
      但是各芯片企業并沒有因為價格大幅下降而毛利率劇烈下降,因為芯片制造的各種原材料價格也在下降當中,以藍寶石襯底為例,2012年二寸藍寶石襯格接近200元,到2016年已經跌至25元左右,降幅更為劇烈,芯片原材料成本的降低很大程度抵消了價格降低對毛利率的影響。
      再者,技術的進步與規模效應也會持續帶來單片產出量的提升與單位成本的降低,按片算的價格降幅并不明顯,這樣對芯片廠營收和利潤影響幅度有限。歷史上芯片大廠經受住了價格下跌的嚴峻考驗,這一次價格下降沒有什么特別的地方,我們理應對大廠營收和利潤穩定增長保持信心。
      2、實際擴產產能并沒有看起來那么大。雖然各家芯片廠拋出了龐大的擴產計劃,但是我們判斷實際擴出的產能并不會有字面上那么大。一方面各家擴產周期并不是固定的,作為產業久經沙場的參與者,他們早已經有產能過剩帶來行業蕭條的慘痛經驗,不會貿然擴產;另一方面,作為理性人,他們會達成的默契,在擴產中適當控制產能釋放的節奏,使得行業產能處于類似納什均衡的狀態。
      此外值得關注的是,老舊產能也在淘汰中,早些年間的Veeco K465系列以及Axitron對應的同代產品都已經跟不上新機臺的生產效率與性價比,在被逐步替換。芯片價格逐步下降也使得產能在二十萬片以下的芯片廠逐步被擠出市場,整體而言,行業實際增量產能可能遠不及各家公布的擴產計劃總量,將保持在一個合理的增速。
      3、芯片價格下降刺激下游應用繼續滲透。2017年一直到三季度,芯片價格保持穩定,程度上抑制了下游的發展。特別是芯片成本占比較大的小間距顯示屏,2017年增速略有放緩,芯片成本居高不下是一個重要原因。隨著行業產能釋放、芯片價格降低,將帶動LED顯示屏價格走低,進而激發更多的顯示屏應用場景,小間距大范圍應用成為可能。照明也如此,目前LED照明滲透率仍遠未到頂,價格下降將使得LED燈具更具競爭力。此外,深紫外、紅外等不可見光市場逐步打開,芯片價格下降也是重要原因。
      4、未來MiniLED和MicroLED應用一旦打開,現有關于產能過剩的討論都是偽命題。MicroLED未來可能的應用領域有小微尺寸和大尺寸TV面板等,MicroLED一旦應用到手機屏幕上,僅僅10%的滲透率,每年消耗的外延片就達到1.8億片2寸外延片(數據來源自三安公開演講),超過目前全行業產能。如果說MicroLED的應用還需觀察外,MiniLED則已經近在咫尺了。明年開始MiniLED將被用于手機和電視面板背光上,背光芯片消耗量將從數十顆上升至數以萬計。MiniLED與MicroLED將成為LED行業未來發展的重要驅動力,也是芯片行業的重要機遇,值得重點關注。
      5、短期因素:上游設備商專利糾紛阻礙行業擴產。中微與Veeco的專利糾紛雖然后還是會和解,但是目前還未看到明確的時間表,使得有擴產意愿的芯片廠,擴產計劃停擺。若短期內無法和解,行業2018年的大部分擴產計劃無法如期進行。這一事件延緩了行業產能擴產的步伐,2018年行業新增產能相當有限,也使得芯片供不應求的局面將持續。
      綜上,芯片價格下降并不是問題,我們更應該關注行業格局的變化與未來的發展趨勢。芯片價格降至少對大廠是好事,技術優勢與規模效應使得他們在價格處于低位時仍保持合理的利潤,擠出競爭力不強的二三線芯片廠,繼續擴大市占率,行業更加集中。芯片價格降也激發下游應用持續拓展,拉動行業持續成長。

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